BAE Negocios / Las reservas brutas superan los USD50.000 M, pero para el FMI las netas son negativas
La renovación del swap permite evitar un derrumbe de USD19.000 M en las brutas. Según la metodología del FMI, las reservas netas están en un rojo de USD4.000 M aunque recuperaron mucho.
El BCRA renovó el swap con China por 5 años y las reservas brutas llegaron a superar los USD50.000 M. El Central viene bajando el ritmo de las compras de divisas, en momentos en los que el Gobierno intensifica la intervención para moderar la cotización, y este miércoles se hizo de USD8 M netos, la compra más pequeña desde principios de enero, sin contar el martes pasado, que cerró en cero. Pese a las escasas compras del día, la suba de cotizaciones sumó USD300 M y también hubo más encajes. Esos fenómenos aumentaron las reservas en USD417 M hasta llegar a USD50.059 M. Así, la promesa del ministro de Economía, Luis Caputo, se cumplió 16 meses después. Las netas tal como las mide el FMI, estaban en un negativo de USD3.9676 M a fines de julio.
Las reservas brutas superando los USD50.000 M es algo que no se veía desde el 13 de septiembre del 2019, momento en el que las constantes ventas del BCRA, en clave electoral, empezaron a generar un derrumbe del que no lograron recuperarse. Hacia fines de marzo del 2025, cuando las brutas rondaban los USD25.000 M, Caputo había adelantado el acuerdo con el FMI y había asegurado que, con los desembolsos del Fondo, Banco Mundial y CAF, las reservas brutas iban a saltar a los USD50.000 M. El 11 de abril, cuando el acuerdo se anunció oficialmente, el presidente Javier Milei remarcó que USD19.000 M iban a llegar en forma inmediata y, entonces, para mayo del año pasado, las reservas brutas iban a volver a los USD50.000 M.
El presagio no era falso, sino prematuro. Un año y cuatro meses más tarde, las brutas superaron los USD50.000 M luego de un primer semestre de compras de divisas a todo ritmo por parte del BCRA, y justo cuando esa dinámica de las adquisiciones empezó a mostrar una baja considerable ante el esperable cambio en la demanda, por cierto estacional. Después de julio la oferta suele aminorar por el fin de la cosecha gruesa y reaparece la demanda. En lo que va de la semana, las compras promediaron los USD18 M diarios. La peor semana de julio había tenido un promedio de USD45,2 M. La peor de junio, USD48 M. La peor de mayo, pico comprador, USD66 M.
Para que las reservas brutas permanezcan arriba de los USD50.000 M, una clave era evitar un derrumbe de USD19.000 M con la cancelación del swap con China, un fenómeno al que se le temió por la negativa discursiva preelectoral de Milei a negociar con un país comunista, pero en los hechos se logró este mismo miércoles: el BCRA anunció la renovación de los USD19.000 M, al tiempo que mantiene su vigencia el tramo activado de USD5.000 M, que brinda liquidez «para respaldar la estabilidad financiera en Argentina y dar soporte al comercio y la inversión entre ambos países».
Con todo, las reservas netas tal como las mide el FMI seguían en terreno negativo a fines de julio, aunque mejoraron significativamente, tal como detalló el Grupo Geres: «Según la metodología del programa con el FMI, las reservas netas del BCRA a precios corrientes se ubicarían en USD-3.967 M al 23/7/2026, con un aumento de USD7.836 M en lo que va del año. Las reservas netas a precios del programa (con ajuste en la cotización del oro) se situarían en USD-6.426 M, con un incremento de USD8.376 M en lo que va del año».
