iProfesional / Las apuestas de la City: dónde recomiendan invertir los pesos, con dólar en calma y tasas a la baja

Los intereses están cayendo, por lo que baja la renta de plazos fijos y cauciones, y el dólar pierde 3% en el mes. Qué hacen los ahorristas con su dinero.

La calma en el precio del dólar y la baja de las tasas de interés de los últimos días, tras los resultados electorales favorables para el Gobierno, están reconfigurando las inversiones en los últimos días. De hecho, el peso está ganando nuevamente un atractivo, debido a que la renta en moneda nacional le sigue ganando al billete estadounidense durante noviembre. Por eso, analistas consultados por iProfesional indican en qué se está ahorrando hoy.

Es que el precio del dólar se mantiene estable en $1.435 para la venta al público en Banco Nación, y cae alrededor de 2,7% en el acumulado de todo el mes, por lo que la renta en pesos pasó a ser más atractiva.

En concreto, la tasa nominal anual (TNA) que hoy paga un plazo fijo tradicional en un banco líder llega a ser de hasta 29% para depósitos minoristas al lapso mínimo requerido por el sistema financiero de 30 días. Y si bien es unos 13 puntos porcentuales inferior a lo que estaban ofreciendo a mediados de octubre pasado, pasó a ganarle al incremento del billete estadounidense.

Por lo tanto, si se constituye un plazo fijo tradicional a un mes, se ganará en ese período alrededor de 2,38%.

De esta manera, hoy un depósito en pesos está superando con creces al movimiento del precio del dólar y también, a pesar de la baja de la tasa, es algo mayor a la inflación, que es de alrededor de 2% mensual.

En concreto, el dato oficial publicado por el INDEC el miércoles pasado indicó que, en octubre, el índice de precios al consumidor (IPC) fue de 2,3%.

Y según el último relevamiento de expectativas de mercado (REM), publicado por el Banco Central días atrás, en base a una encuesta realizada entre unos 40 economistas, para noviembre el consenso proyectado por los analistas es de 1,9%, por lo que el plazo fijo tradicional seguiría ofreciendo este mes una renta positiva.

Dólar en la mira y tasas en baja

A ello se agregan otros factores positivos, como que la tasa de cauciones ya se ubica en torno al 23% de TNA a un día, y llegaron al 30% anual a 30 días. Cabe recordar que hace un mes atrás alcanzaron el 80% de tasa nominal anual.

No solo las tasas se encuentran a la baja, también el riesgo país, variable clave para el endeudamiento y emisión de títulos argentinos, cayó a una cifra cercana a los 600 puntos básicos, el nivel más bajo en 9 meses.

«El dólar está calmo porque dura el efecto positivo de las elecciones en el mercado. Recuperándose bonos y acciones, no hay corridas hacia el dólar. Sin embargo, lo que se está observando que el dólar, aun calmo, está cerca del techo, lo cual es indicativo que habría que repensar el tema de la banda cambiaria y tratar de ir a un sistema de tipo de cambio libre», advierte Jorge Colina, economista Idesa, a iProfesional.

Por lo pronto, el dólar mayorista se ubica en $1.412, algo lejos de la banda máxima de flotación establecida por el Banco Central que se actualiza 1% mensual, y que se ubica hoy en $1.502, referencia más alta tolerada que no debe interceder el Gobierno con la venta de divisas.

«La mejora en las expectativas sobre la inflación, sobre el crecimiento de la actividad y el mantenimiento del superávit fiscal apuntalan el aumento de la demanda de dinero coincidente con la baja de las tasas y el dólar. Es importante cumplir con las reformas estructurales prometidas», suma Darío Rossignolo, economista y profesor de Macroeconomía y Finanzas Públicas en la Facultad Ciencias Económicas de la UBA, a iProfesional.

En principio, en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex se negoció el miércoles una cotización para el dólar mayorista de $1.424,5 para fin de noviembre y de $1.461 para fin de año.

En resumen, no se espera que supere la banda de flotación en todo 2025.

De hecho, por un tema estacional, a fin de año aumenta la demanda de pesos para pagos por compromisos de familias y empresas, como vacaciones, aguinaldos y fiestas, hecho que genera menor demanda de divisas. Y, por ende, una tranquilidad cambiaria. Al menos, hasta mediados de diciembre.

A ello se le suma la demanda de pesos para realizar inversiones porque proponen una renta más alta respecto a la que brinda en el presente el dólar. 

Por ejemplo, en la última licitación realizada por el Gobierno a inicios de noviembre, pudo renovar todo lo ofrecido y refinanciar vencimientos por unos $7 billones.

Entre los instrumentos ofreció Lecap, Boncap, BonCer, Letamar y Bono TAMAR, con vencimientos que se extienden desde febrero de 2026 hasta abril de 2027, incluyendo dos nuevas emisiones: M31G6 (31 de agosto de 2026) y M31Y7 (31 de marzo de 2027). También ofreció un bono dólar linked al 30 de abril de 2026 (D30A6).

Inversores apuestan al peso y revive el carry trade

Por lo pronto, en el mercado se está observando que hoy los inversores están volcando parte de sus pesos para aprovechar la mayor tasa en moneda nacional respecto al avance del dólar. 

Es decir, al llamado «carry trade», que implica desarmar posiciones en billetes estadounidenses para hacer tasa en pesos y aprovechar la renta más alta. Para luego volver a «pasarse» a dólar, al generar una cantidad más alta de divisas por la tranquilidad  cambiaria.

«Lo que estamos viendo es un reacomodamiento, tras la fuerte dolarización pre-electoral. Superado el evento, y con la expectativa que finalmente el esquema de bandas de mantiene en el corto plazo, las tasas en pesos y menor expectativa de devaluación redefinen el juego. Por lo que ahora se ve el carry trade, en una época donde hacia fin de año la demanda de dinero se incrementa. No hay, por lo pronto, motivos para pensar en un cambio en esto que estamos viendo», resume Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum.

En esta misma línea, Nahuel Bernues, CFA, asesor financiero y fundador de la Consultora Quaestus, suma: «Los pesos de los inversores creo que hoy están yendo a distintos lugares, ya no se busca el dólar como refugio y eso habilitó ir a buscar riesgo y rentabilidades por otros lados. Desde la curva en pesos, que para el año que viene sigue otorgando rentabilidades muy atractivas en dólares, si se mantienen las bandas cambiarias (para perfiles que asuman el riesgo cambiario argentino), hasta la curva del dólar, que no para de comprimir tasas y subir de precios». 

También, completa que se ve un «renovado interés» por invertir en acciones argentinas «con el riesgo político más despejado». 

Asimismo, Bernues indica que los pesos «se están moviendo más ante tasas que ya no pagan lo de antes«.

Desde la opinión de Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, con tasas en baja y el dólar estable, muchos pesos hoy se «redireccionan a bonos de corto plazo, instrumentos en dólares o CEDEAR. El inversor busca liquidez y cobertura, en un contexto donde la política monetaria sigue relajándose y la incertidumbre por las elecciones se terminó», resume.

Y ejemplifica: «Una buena oportunidad siguen siendo los bonos de tasa flotante, como el bono de la Provincia de Buenos Aires a mayo 2026 (PBY26), que paga intereses trimestrales. Antes de las elecciones rendía un 70% anualizado y actualmente rinde un 45%. Por ende, dado el nivel de las tasas actuales, se puede decir que es un instrumento muy atractivo».

Por el lado de Mauro Cognetta, analista financiero de Global Focus, también la recomendación es sobreponderar la cartera en pesos y, por ende, posicionarse en moneda nacional.

«Nuestra expectativa es que el tipo de cambio tenga estabilidad, al menos hasta diciembre, y las tasas en pesos continúan siendo positivas. Por lo tanto, estamos recomendando estar en una mayor ponderación en pesos que en dólares. Puede ser una Letra o un título corto en CER, que ajusta por inflación, con vencimiento a enero, febrero o marzo, sería lo ideal», completa Cognetta. 

Otra alternativa recomendada son los fondos comunes de inversión (FCI) que inviertan en estos instrumentos cortos en pesos.-