Clarín / Volvió a subir el riesgo país y borró la baja que logró en el año: por qué se dio vuelta el mercado
El dólar minorista arrancó en alza, pero cerró con una caída de cinco pesos.
El indicador de JP Morgan se acerca a los 600 puntos básicos.
El Gobierno cierra febrero con el riesgo país en alza y una leve baja del tipo de cambio. En la última rueda del mes, el dólar minorista abrió con un salto de diez pesos, pero sobre el final bajó y terminó en $ 1.420, un avance de 25 pesos en la semana. Por el otro lado, el indicador de JP Morgan que mide el sobre costo de la deuda trepó 3,3%, llegó a los 572 puntos básicos y con esto borró toda la mejora que había acumulado en el año.
El riesgo país subió 15,3% en febrero y 0,2% en los dos meses que transcurrieron de 2026.
Por qué cambió el mercado
El indicador se movió empujado por los bonos, que cayeron 1% en esta rueda y así pareció desconectado de los logros políticos y financieros que acumuló el gobierno esta semana.
A saber, entre miércoles y jueves colocó un bono en dólares por US$ 250 millones, que le otorgan fondeo para refinanciar la deuda y dan cuenta de que el mercado está ávido de este tipo de títulos, lo que abre la puerta para que se concreten nuevas colocacione. De hecho, los inversores le ofrecieron al equipo de Luis Caputo seis veces más dólares de los que salió a buscar.
A esto hay que agregar que el Gobierno se impuso en el Congreso con dos proyectos claves como son el cambio a la ley de glaciares y el acuerdo con la Unión Europea y está a un paso de lograr que hoy el Senado le dé la luz verde definitiva a la reforma laboral.
El riesgo país se aleja de este optimismo, hundido en parte por la mala racha de los mercados globales, que está semana retrocedieron teñidos por los temores a que estalle una burbuja en torno a la inteligencia artificial y las empresas tecnológicas.
Así, el Dow Jones perdió en esta rueda 1,1%, mientras el Nasdaq, que agrupa a las tecnológicas, cayó 0,7% en el día y 2,3% en el mes. Casi todas las acciones argentinas que cotizan en Nueva York cerraron en rojo, con retrocesos de hasta 7%. En Buenos Aires, el Merval cedió 4,1%.
A nivel local, pese a que el Gobierno está recomponiendo las reservas del Banco Central, la debilidad de la actividad económica siembra dudas sobre el margen que el equipo de Javier Milei tiene para seguir aplicando políticas de ajuste y sosteniendo la apertura de las importaciones con un dólar percibido como «barato».
El riesgo país, que había perforado el piso de los 500 puntos a fin de enero, volvió a escalar. Este cambio de tendencia aleja a Argentina del regreso a los mercados globales de deuda, y da la pauta de que Caputo va a mantener la senda que empezaron a recorrer esta semana de fondearse en moneda dura en la plaza local.
Para el economista Gustavo Ber, el interés de los inversores en que Argentina vuelva a emitir deuda en los mercados internacionales se centra en que esto «no sólo permitiría acceder a emisiones más profundas y líquidas – al sumar players globales – sino que también podría acelerar upgrades de las calificadoras de deuda, algo clave para retroalimentar positivamente la convergencia del riesgo país con la región».
Para Fernando Marull, director de FMyA, «parece que con el BCRA comprando reservas no alcanza para bajar el riesgo país. El Tesoro tiene que pagar US$ 14.000 millones en lo que resta de 2026, y esta semana dijo que buscará US$ 2.000 millones con Bonares 2027 en inversores locales».
«El mercado pide volver a los mercados globales, más temprano que tarde, para pre financiar el 2027, un año electoral. Y avanzar con una mayor flexibilidad cambiaria», agrega Marull.
Por su parte, el alza del dólar en la última semana se vincula a la baja de los tasas en pesos que parece ponerle un freno a la estrategia de carry trade que se había impuesto a lo largo del verano.
Pero además, hay indicios de que el Tesoro está vendiendo divisas para evitar un salto mayor. El martes habría colocado US$ 72 millones y en la rueda de este viernes la pronunciada caída del mayorista -que pasó de $ 1.420 a $ 1.397 en solo dos horas- indicaría que podría haber ocurrido algo similar.
Pese al cambio de la tendencia en dólar, el Central se mantiene firme en su racha compradora que no se interrumpió ni en una rueda desde el 5 de enero. Este viernes embolsó US$ 31 millones y acumula US$ 2.724 millones.
